USDT được thiết kế để luôn giữ giá trị 1:1 với USD, nhưng thực tế không phải lúc nào cũng hoàn hảo.
Hiện tượng mất peg (depeg) là khi 1 USDT không còn tương đương 1 USD, ví dụ giảm xuống 0,95 USD.
Bài viết này phân tích nguyên nhân, tác động của việc mất peg, và cách nhà đầu tư có thể đối phó để bảo vệ vốn.
Nguyên nhân dẫn đến mất peg
FUD (Fear, Uncertainty, Doubt)
Tin đồn về tính minh bạch dự trữ, vấn đề pháp lý của Tether, hoặc sự kiện thị trường tiêu cực có thể khiến nhà đầu tư bán tháo USDT.
Tác động: Peg giảm tạm thời, thường phục hồi nhờ cơ chế arbitrage.
Khối lượng rút tiền lớn
Nếu nhiều nhà đầu tư cùng rút USDT ra đổi USD trong thời gian ngắn, thanh khoản ngân hàng và dự trữ của Tether có thể không đáp ứng kịp, dẫn đến mất peg.
Vấn đề với dự trữ
Commercial paper, cho vay, trái phiếu chiếm phần lớn dự trữ.
Trong trường hợp một khoản bị mất giá hoặc khó thanh lý, khả năng Tether duy trì 1:1 USD có thể bị ảnh hưởng.
Khủng hoảng thị trường Crypto
Khi Bitcoin và Altcoin giảm mạnh, dòng tiền đổ vào USDT để trú ẩn, gây áp lực thanh khoản, tạm thời làm mất peg.
Tác động của mất peg
Ngắn hạn
Giá USDT giảm xuống 0,95–0,98 USD → tạo hoảng loạn ngắn hạn, nhà đầu tư có thể bán tháo stablecoin khác.
Giao dịch chênh lệch giá (arbitrage) xuất hiện: trader chuyên nghiệp mua USDT rẻ → bán khi peg phục hồi.
Lâu dài
Niềm tin vào USDT suy giảm → dòng vốn rút khỏi stablecoin.
Các sàn giao dịch nhỏ hoặc DeFi dựa nhiều vào USDT có thể gặp khủng hoảng thanh khoản, làm sụp đổ cặp giao dịch và pool thanh khoản.
Ảnh hưởng đến thị trường Crypto
USDT chiếm trên 70% volume giao dịch stablecoin tại nhiều sàn lớn.
Mất peg → biến động giá Bitcoin và Altcoin vì trader phải đổi sang stablecoin khác hoặc tiền pháp định.
Nền tảng DeFi dựa trên USDT (ví dụ lending pool, stablecoin swaps) có thể ngưng hoạt động tạm thời.
Cơ chế giúp USDT phục hồi peg
Arbitrage
Trader mua USDT rẻ trên sàn A → bán trên sàn B khi giá về 1 USD.
Hoạt động này tạo lực cầu trở lại và ổn định peg.
Cơ chế Mint & Burn
Tether có thể tăng phát hành USDT (Mint) hoặc rút USDT khỏi lưu thông (Burn) để điều chỉnh cung cầu, giúp peg trở lại 1:1.
Can thiệp từ thị trường
Các sàn lớn, quỹ đầu tư stablecoin có thể bơm thanh khoản hoặc hỗ trợ peg, giảm rủi ro lan rộng.
Cách nhà đầu tư đối phó với mất peg
Chia vốn giữa nhiều stablecoin
Không đặt toàn bộ USDT → kết hợp USDC, DAI, BUSD (nếu còn).
Giảm rủi ro nếu USDT tạm thời mất peg.
Giám sát báo cáo Tether
Theo dõi báo cáo chứng thực dự trữ định kỳ.
Nhận biết nguy cơ mất peg sớm, chuẩn bị chuyển đổi sang stablecoin khác.
Sử dụng ví an toàn
Trong thời kỳ mất peg, ví nóng và ví lạnh giúp quản lý vốn an toàn, tránh chuyển nhầm hoặc mất tài sản.
Hạn chế leverage khi peg biến động
Không dùng USDT để vay margin hoặc giao dịch đòn bẩy lớn → rủi ro mất tiền tăng cao khi peg giảm.
Bài học từ lịch sử
Năm 2018, USDT từng giảm xuống ~0,97 USD → phục hồi nhờ arbitrage và Tether Mint/Burn.
Niềm tin tăng trở lại nhờ thị trường và hành động minh bạch của Tether, nhưng sự kiện này nhấn mạnh rằng:
Stablecoin không hoàn toàn rủi ro bằng 0
Phải theo dõi thanh khoản, dự trữ và tin tức pháp lý thường xuyên
Kết luận
Mất peg là rủi ro tiềm ẩn nhưng không phải thảm họa nếu hiểu cơ chế thị trường.
Nguyên nhân: FUD, rút tiền ồ ạt, dự trữ không thanh khoản, biến động thị trường.
Tác động: Gây hoảng loạn, ảnh hưởng đến thanh khoản sàn, biến động giá Crypto.
Cách đối phó: Arbitrage, Mint/Burn, chia vốn giữa nhiều stablecoin, theo dõi báo cáo Tether, hạn chế đòn bẩy.
Người dùng thông minh sẽ lường trước rủi ro mất peg, đa dạng hóa stablecoin và sử dụng chiến lược quản lý vốn an toàn, từ đó tận dụng lợi ích của USDT mà vẫn hạn chế tổn thất tiềm ẩn.
